正规的股票杠杆公司 成熟一项推出一项 用3年左右时间完成整体改革工作

中国证监会近日印发《推动公募基金高质量发展行动方案》（下称“方案”）。方案提出25条改革措施，主要目的是通过全面深化改革，强化公募基金行业与投资者利益绑定正规的股票杠杆公司，增强公募基金投资行为稳定性，同时发展壮大权益类基金，更好发挥公募基金行业功能。

下一步，监管部门将分阶段有序推进各项落实工作，成熟一项推出一项，用3年左右时间完成整体改革工作。目前，中国证监会正在加紧完善规则，尽快出台公募基金业绩比较基准指引；中国证券投资基金业协会正加快建立公募基金业绩比较基准库，修订《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》等。

引导行业机构从“重规模”向“重回报”转变

方案提出25条改革措施，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式，着力引导行业机构努力实现从“重规模”向“重回报”转变，形成行业高质量发展的“拐点”，加快建设一流投资机构。

25条改革措施，既涉及行业机构内部产品设计、投资运作、市场推广、绩效考核等方面制度机制的改革调整，也涉及行政监管、行业自律等方面制度机制的优化完善。

业内专家表示，方案通过完善长效制度机制，强化激励约束作用，督促、引导基金公司、基金销售机构等行业机构回归初心使命，努力提升投资者获得感。随着改革措施渐次落地，公募基金行业服务居民财富管理需求、服务资本市场改革发展稳定、服务实体经济和国家战略的作用将逐步增强。

尽快出台公募基金业绩比较基准监管指引

业内人士普遍认为，强化业绩比较基准的约束作用在本次公募基金改革中发挥着较为关键的作用，既关系到新的浮动管理费率产品的整体架构，也关系到基金公司、高管及基金经理的绩效考核与薪酬激励。

方案从两方面强化了业绩比较基准的约束作用：

一方面，中国证监会将尽快出台公募基金业绩比较基准监管指引，同步建立公募基金业绩比较基准库。针对存量主动管理权益类基金，指导基金公司逐步有序地进行调整。

另一方面，强化业绩比较基准对比结果的运用，在基金公司绩效考核、监管分类评价、第三方评价评奖等考核评价机制中，都将更为关注和考察产品业绩偏离基准的情况，使评价评奖结果体现“奖优罚劣”。

博时基金首席权益策略分析师陈显顺表示，为基金设立清晰业绩比较基准，避免风格漂移，可让投资者更准确评估基金表现。中长期来看，市场投资风格有望更加稳健，有利于增强投资者对公募基金的信心，吸引更多长期资金流入股市，为股票市场提供稳定资金支持，促进市场健康发展。

相关新产品预计很快推出

方案提出，对主动管理权益类基金，大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式。对符合一定持有期要求的投资者，赎回产品份额时，根据持有期间的产品业绩表现，确定相应的管理费率。

业内人士分析称，比如，投资者购买一只新浮动管理费的主动管理权益类基金，持有1年以后赎回产品，基金公司将根据持有一年期内产品的实际业绩表现，来计提不同档次的管理费：符合同期业绩比较基准的，适用基准档费率；明显低于业绩比较基准的，适用低档费率；显著超越业绩比较基准的，适用升档费率。

后续，相关部门将稳慎推进具体落地工作。据业内人士透露，已有20余家机构做好申报发行此类新产品的准备工作，新产品预计将会很快推出，其他行业机构也将在准备就绪后陆续上报。

陈显顺表示，此次改革优化主动权益类基金收费模式，业绩欠佳的少收管理费，将业绩跑赢基准、投资者盈亏纳入考核，且3年以上考核权重不低于80%。这有利于改善基金公司“重规模轻回报”现状，促使基金经理更注重长期投资收益。

3年左右时间完成整体改革工作

《关于加强证券公司和公募基金监管 加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见》（下称“意见”）提出，拟用3到5年时间，基本形成“教科书式”的监管模式和行业标准，推动形成优质头部机构引领行业高质量发展的新态势。

据悉，公募基金改革将与意见落实大致同步，用3年左右时间，完成整体改革工作。考虑到此次改革举措多、力度大、涉及面广，监管部门将坚持稳中求进、先立后破的原则，区分轻重缓急，分阶段有序推进各项落实工作。

一是把握好改革推进节奏。监管部门已逐一制定各项政策举措的落实时间表，后续成熟一项推出一项。推进过程中，将结合行业实际，区分存量增量、区分大小公司稳妥实施，给予行业机构充分的调适时间；具体举措推出后，将适时对相关落实情况开展评估，并进行优化完善。

二是制定好配套法规。方案提出的不少改革举措，须通过配套法规细化落地，经初步梳理，共涉及20余部。相关法规制定修订过程中，监管部门将充分听取投资者和行业机构的意见建议，确保改革举措符合行业实际。

三是强化政策协同。下一步正规的股票杠杆公司，监管部门将继续做好与相关方面的协同，强化工作合力，确保方案各项政策举措取得实效。

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